Petróleo a US$ 100, mercados bursátiles a la baja y Bitcoin al alza. ¿Qué está ocurriendo?

El domingo 8 de marzo, el petróleo superó los 100 US$ el barril por primera vez desde la invasión rusa de Ucrania en 2022. El lunes 9 por la mañana, el Brent alcanzó los 108 US$ y el petróleo estadounidense los 115 US$.

El contexto es la escalada militar entre Estados Unidos, Israel e Irán, que comenzó el 28 de febrero. Irán ha cerrado el estrecho de Ormuz, la ruta por la que transita aproximadamente 20% de todo el petróleo del mundo.

Las refinerías de la región se han visto afectadas por los ataques israelíes, y países como EAU y Kuwait ya han reducido su producción. Los analistas describen la crisis de abastecimiento como la más aguda de las últimas décadas.

En respuesta al aumento de los precios, el presidente Trump dijo in Truth Social que se trata de un “pequeño precio a pagar” por la seguridad mundial, proyectando que los precios “caerán rápidamente” tras el fin del conflicto.

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La reacción de los mercados tradicionales

La apertura de los mercados el lunes reflejó el clima de incertidumbre. El Nasdaq 100 y el S&P 500 cayeron más de 1,5%. El oro, históricamente buscado como depósito de valor en tiempos de crisis, cayó 1,6%. La plata cayó 1,1%. El dólar estadounidense se apreció frente a las principales divisas, un movimiento típico de los periodos de aversión al riesgo.

El escenario pone a los bancos centrales en una situación delicada. El encarecimiento de la energía presiona sobre la inflación, que ya era un reto antes del conflicto. Por otra parte, mantener los tipos de interés altos para contener esta presión reduce la liquidez mundial y lastra el crecimiento económico. El Banco Central Europeo ha advertido de que un conflicto prolongado podría combinar una mayor inflación con un crecimiento más débil, uno de los escenarios más difíciles para la política monetaria.

Comportamiento de Bitcoin

Mientras los activos tradicionales retrocedían, el Bitcoin registró una subida de 2,8% desde la medianoche UTC del lunes, un comportamiento que llamó la atención de los analistas del Coindesk, Esto se debe a que el activo suele clasificarse como parte de la clase de riesgo y tiende a caer en épocas de aversión generalizada.

No siempre fue así en este ciclo. Cuando comenzaron los ataques contra Irán a finales de febrero, BTC alcanzó caen por debajo de US$ 64 mil. La recuperación, sin embargo, fue relativamente rápida, y desde entonces Bitcoin se ha mantenido en el rango de US$ 67 a 70 mil, sin mantener la presión a la baja observada en las bolsas.

Los analistas apuntan varias hipótesis para explicar este comportamiento:

• Exposición estadounidense al mercado del petróleo. Estados Unidos es ahora un exportador neto de energía. Un shock de oferta en Oriente Medio tiende a tener un efecto más pronunciado en Europa y Asia que en la economía estadounidense. El bitcoin, cada vez más negociado a través de ETF cotizados en EE.UU. y con una base institucional estadounidense, puede estar beneficiándose de esta dinámica asimétrica.
• Flujos hacia activos descentralizados. Algunos analistas observan el movimiento de capitales que, en crisis anteriores, habrían ido a parar al oro, y que ahora van a parar en parte al Bitcoin. La hipótesis es que en momentos de intensa tensión geopolítica, una parte de los inversores busca exposición a activos fuera del sistema financiero convencional.
• Aumento de la privacidad de las criptomonedas. Datos adicionales de la sesión: Monero (XMR), Zcash (ZEC) y Dash subieron entre 4% y 5,2%, superando a Bitcoin y Ethereum en el periodo. Algunos analistas interpretan que este movimiento refleja un mayor interés por activos con características de privacidad y autonomía en periodos de inestabilidad.

Riesgos futuros

La resistencia observada hoy no elimina los riesgos a medio plazo. Si el conflicto continúa y el petróleo se mantiene por encima de US$ 100 durante meses, el impacto inflacionista podría obligar a los bancos centrales a endurecer su postura, lo que históricamente ejerce presión sobre los activos de riesgo en general, incluidos los criptoactivos.

En 2022, cuando el petróleo superó los US$ 100 tras la invasión de Ucrania, Bitcoin perdió más de 70% de su valor a lo largo del año, en un contexto de agresivas subidas de tipos de interés por parte de la Fed. El entorno actual tiene similitudes, pero también diferencias significativas: la presencia de ETF institucionales, la menor volumen de BTC disponible en las bolsas y el nivel de adopción corporativa y soberana son superiores a los de 2022.

Si el comportamiento de este lunes representa un cambio más estructural en la correlación del Bitcoin con las perturbaciones geopolíticas, o si se trata de una respuesta puntual antes de un realineamiento con los activos de riesgo, es demasiado pronto para llegar a una conclusión.