Tether investiu R$ 1,5 bilhão no Banco Master — e agora cobra a dívida na Justiça

O escândalo do Banco Master ganhou um personagem improvável: a Tether, emissora do USDT e uma das maiores empresas do ecossistema cripto global, está na Justiça brasileira cobrando uma dívida de R$ 1,6 bilhão da Titan Holding — a holding pessoal de Daniel Vorcaro, preso desde março deste ano por planejar atos violentos contra opositores e investigado pela Polícia Federal por gestão fraudulenta.

O caso foi revelado pelo Estadão, que obteve acesso ao contrato de financiamento e ao processo judicial movido pela Tether.

A informação mais importante para o investidor de criptomoedas: em nota para o jornal Estadão, a Tether afirmou que o investimento foi realizado pela Tether Investments, braço de investimentos da empresa, e não tem relação com as reservas da stablecoin USDT.

Como o empréstimo foi estruturado

Em março de 2024, a Tether Investments firmou contrato de empréstimo de US$ 300 milhões com a Titan Holding. O dinheiro foi liberado em duas parcelas: a primeira em 28 de março de 2024, o mesmo dia em que o Banco de Brasília anunciou a intenção de comprar o Master — operação que seria barrada pelo Banco Central meses depois. A segunda parcela chegou cerca de quatro dias depois.

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A Titan deveria devolver o valor com juros em até 12 meses. O contrato previa duas hipóteses de vencimento antecipado: rebaixamento da nota de crédito do Master ou sua liquidação.

Ambas ocorreram. Em setembro de 2024, a Fitch Ratings rebaixou a classificação de risco do banco, ativando a primeira cláusula. Em novembro, o Banco Central decretou a liquidação extrajudicial do Master, ativando a segunda. Com juros acumulados, a dívida chegou a R$ 1,6 bilhão — e a Tether afirma não ter recebido nada.

As garantias: consignados do Credcesta

O contrato ofereceu como garantia do empréstimo a carteira de operações de crédito consignado do Master — incluindo contratos do Credcesta, linha de empréstimos voltada a aposentados e servidores públicos que ficou no centro das investigações por suposta fraude. Ironicamente, essa mesma carteira integrava os ativos que o Master vendeu ao BRB em operação considerada fraudulenta pela PF.

No processo judicial, a Tether requer o bloqueio dos valores oriundos dessas carteiras e sua destinação ao pagamento da dívida. Caso insuficientes, pede penhora de outros ativos das empresas devedoras.

A posição da Tether

Em nota ao Estadão, a empresa afirmou que o empréstimo foi concedido de boa-fé, quando não havia “qualquer indicação sobre as irregularidades” do conglomerado Master.

“A Tether Investments concedeu o empréstimo de boa-fé e, assim como diversos outros credores, ainda não recebeu o respectivo pagamento”, declarou a empresa.

Risco Brasil?

O caso tem pelo menos duas camadas relevantes para quem acompanha o mercado de cripto.

A primeira é operacional: a Tether Investments atua como braço de crédito corporativo, com capacidade de estruturar operações de centenas de milhões de dólares para conglomerados financeiros. Isso é distinto da função principal da empresa — emissão de USDT — mas mostra o nível de sofisticação e escala que a empresa atingiu como instituição financeira.

A segunda é de risco: a Tether emprestou US$ 300 milhões a uma holding cuja garantia central era uma carteira de consignados que estava no coração de um esquema fraudulento. A empresa afirma que não sabia das irregularidades. O que o caso documenta é que risco de contraparte existe mesmo para operações com garantias aparentemente sólidas — especialmente quando o devedor opera num ambiente regulatório opaco.

Evento	Data
Contrato assinado, primeira parcela liberada	28 mar. 2024
Segunda parcela liberada	~1 abr. 2024
Fitch rebaixa nota do Master (vencimento antecipado)	Set. 2024
BC decreta liquidação do Master (2º vencimento antecipado)	18 nov. 2024
Prazo original de pagamento	28 mar. 2025
Valor total devido com juros	R$ 1,6 bilhão

Vorcaro segue preso na Superintendência da Polícia Federal em Brasília. A defesa da Titan não se pronunciou sobre o processo da Tether.