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La métrica del bitcoin, en su nivel más bajo desde el colapso del FTX
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Hay una métrica en la cadena que los analistas siguen de cerca en momentos de capitulación, y acaba de encender una señal que no se veía desde hace más de tres años.
El MVRV de 365 días de Bitcoin -que mide la rentabilidad media de los titulares basándose en el precio de adquisición frente al precio actual- es la mejor forma de medir la rentabilidad de los titulares. cayó a -26,6%, según datos de Santiment.
La última vez que este indicador estuvo en terreno tan negativo fue en la última semana de 2022, inmediatamente después del desplome del FTX. En aquel momento, Bitcoin subió 67% en los tres meses siguientes.
La comparación tiene límites obvios: el propio Santiment se cuidó de señalar que las circunstancias son diferentes, con incertidumbre macroeconómica y un debate polarizado sobre la acumulación agresiva Marco actual de la estrategia.
Pero el principio que subyace a la métrica es estructural: cuando los rendimientos medios a largo plazo caen muy por debajo de lo esperado históricamente, el activo tiende a corregir al alza.
El MVRV a 30 días cuenta una historia ligeramente diferente: está en +2,8%, ligeramente por encima de la media, lo que sugiere cierta presión vendedora a corto plazo antes de una recuperación más significativa.
Otros datos de la cadena
O Informe de Glassnode sobre la semana en cadena de esta semana, publicado el 11 de marzo, describe a Bitcoin consolidándose durante más de un mes dentro del rango de US$ 62,8 mil a US$ 72,6 mil, con múltiples intentos fallidos de sostener el precio por encima de US$ 70 mil.
Algunas de las lecturas del informe merecen atención:
El STH-SOPR a 7 días -que mide si los compradores recientes están vendiendo con beneficios o con pérdidas- se sitúa en 0,985 y ha operado por debajo de 1 de forma ininterrumpida desde octubre de 2025. Esto significa que los que han comprado Bitcoin en los últimos meses están, por término medio, sufriendo pérdidas cuando venden. Glassnode clasifica esto como una característica típica de los mercados bajistas.
Los flujos hacia los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado, tras semanas de persistentes salidas, volvieron a ser positivos en la media móvil de siete días la semana pasada, la más reciente en mucho tiempo. la mayor señal de demanda institucional desde el inicio de la corrección.
La financiación de los futuros perpetuos ha pasado a ser negativa, lo que indica un predominio de las posiciones cortas. Este nivel de concentración de posiciones cortas crea condiciones asimétricas: si la demanda al contado sigue recuperándose, una venta forzada en cascada puede amplificar cualquier movimiento al alza.
Lo que sugieren los datos en conjunto
Bitcoin está atascado entre dos niveles de referencia estructurales: el Precio Realizado en US$ 54,4 mil (coste medio de adquisición de toda la oferta en circulación) y la Media de Mercado Real en US$ 78,4 mil (coste medio de las monedas negociadas activamente). Históricamente, este rango tiende a funcionar como zona de acumulación antes de un movimiento más definido en cualquier dirección.
Índice de miedo y codicia, que opera en el territorio del “Miedo Extremo”, refuerza el mismo escenario: la el mercado está en modo de aversión al riesgo, Esto corresponde históricamente a momentos de acumulación para quienes tienen un horizonte de medio a largo plazo.
La lectura consolidada es: los datos a largo plazo de la cadena apuntan a una infravaloración histórica, Los datos a corto plazo apuntan a una fragilidad real. No es una contradicción: es la descripción de un fondo en formación, con un calendario incierto de resolución.
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